中国股市大涨 一反上半年颓势

 

曾是今年上半年全球表现最差股市之一的中国股市大涨，因投资者押注中国政府紧缩经济的积极措施已达到顶点。

周三上证综指大涨2.3%，收报2633.66点，从7月5日创下的年内低点累计涨逾11%。

这一升势与全球其他主要股市走势相符，但非常引人瞩目，因为这与今年前六个月中国股指的表现形成鲜明对比。今年上半年中国股指共计跌约27%，几乎与希腊指标股指33%的跌幅一样糟糕，这令全球投资者担心全球增长的最大引擎──中国的经济增长可能已降温。

今年上半年中国经济稳健增长，不过第二季度增长速度远低于第一季度。今年上半年投资者推低股市，因中国政府担心去年的大规模刺激政策导致经济过热，因此出台了各种措施抑制地产投机并限制对某些经济领域的贷款。由于经济刺激支出减少且政府措施开始生效，投资者担心在全球前景越发具有不确定性之际，政府可能会过度刹车。

投资者目前对政府撤出更多紧缩政策、采取更中性立场的信号作出反应。交易员认为，这将会转化为市场流动性上升，并提升股价。

尽管分析师说，股市目前可能已见底，但他们也说人气还远未到看涨的程度。

宏利金融环球投资管理（亚洲）（MFC Global Investment Management）大中华区股票事务行政总监覃伯兴（Terrace Chum）说，我认为在股市持续上涨前，人们需要外部经济企稳且中国经济将软着陆的更清晰的迹象。

7月中旬，中国国务院总理温家宝说，今年下半年，中国要继续保持宏观经济政策的“连续性和稳定性”。上周他再次谈到这个话题，表示相对今年早些时候，目前保持经济平稳较快发展是政府更要优先考虑的问题。

瑞银证券(UBS Securities)经济学家汪涛在报告中说，政策基调的微妙变化应该会为市场提供支撑。不过，我们认为政策的稳定性而非政策的逆转才是关键词。

在中国股市相对较短的历史中，大部分时间里中国股市与经济都没有什么明显的关系。不过，近年来，中国股市更加密切地跟随经济总体走势，在全球衰退令中国增长放缓之际，2007年10月股市从纪录高点下挫，一年后又随着中国大规模刺激计划的推出而反弹。

分析人士说，中国投资者对政策信号尤其敏感。与那些政府通过调整利率来调控经济的更为发达的经济体不同的是，北京方面往往会试图通过直接行政手段来管理通胀和经济增长速度──即使这些政策常常不会公开发布，而是通过地方媒体报导和口头传播出现，投资者们会密切关注这类行政手段。

尽管如此，预言政府的政策并非一种精密科学，一些投资者仍对重返股市心存谨慎。

麦格理证券(Macquarie Securities)中国策略师库茨(Michael Kurtz)说，近几周，基金经理对中国股市的兴趣最为强劲，他们一直在减少现金持有，更多的投资股市。

不过，他说，近几周散户投资者新开户数量一直低迷，反映出今年早些时候股市下挫后投资者的谨慎态度。他说，对很多散户投资者来说，这是一朝被蛇咬，十年怕井绳。